Värdepapprets aktieportfölj augusti 2017

Värdepappret har en riktig aktieportfölj som redovisas nedan. I vår portfölj kan vi investera i vilka aktier vi vill från hela världen. Vi har även en portfölj på Shareville som vi kallar för vår Nordiska modellportfölj. Den portföljen investerar bara i nordiska aktier och den kan alla följa på Shareville.

Aktieportföljens utveckling jämfört med SIXPRX och globalindex sedan portföljens start 2015-03-31. Figuren visar en mätpunkt per månad. Mars 2015=100.

Portföljen har periodvis legat före index och periodvis legat efter. Vid avstämningsdatumet 2017-08-24 är portföljens utveckling sedan start +31,9 % jämfört med index (SIXPRX) som har utvecklats +10,9 %

Aktuell aktieportfölj visas längre ned. Lite grovt kan man säga att vi ser bolag med en portföljandel på 4 % och mindre vid inköpstillfället som delar av en diversifierad portfölj med tillgångsbolag. Nu har andelen tillgångsbolag sjunkit till 20 % jämfört med 50 % kvalitetsbolag och nästan 30 % likvida medel.

Det är både bekvämt och tilltalande att ha kvalitetsbolag som jobbar för en utan att man behöver göra något själv. Samtidigt vet vi att tillgångsbolag ger en god avkastning på sikt även om tillgångsbolagen i vår portfölj åtminstone till en början presterade riktigt dåligt.

Regler för Värdepapprets aktieportfölj

Vi förvaltar vår aktieportfölj nästan precis som vi vill. Vi köper enbart aktier och ett bolag får ta upp som högst 10 % av portföljen vid inköpstillfället.

Vi har däremot som målsättning att ha ungefär en tredjedel av portföljen i tillgångsbolag och resten av portföljen i ungefär 6-12 bolag. Avsikten är alltså att ha en relativt koncentrerad portfölj där våra bästa idéer får de största positionerna, men bland tillgångsbolagen är diversifiering en grundbult. Vår strategi i tillgångsbolag kan du läsa mer om här.

Aktieportföljen

Portföljen visas nedan. Sedan den senaste uppdateringen har mycket hänt i portföljen:

  • Mottagit utdelning i Judges Scientific
  • Sålt Spectrum den 2017-07-10 för 35,5 NOK per aktie. Vi ägde aktien i drygt 2 år. Utvecklingen blev +13 % eller ungefär +6 % per år vilket är under vårt avkastningskrav.
  • Köpt Aimia 2017-07-11 för 1,67 CAD per aktie. Aimia är en speciell situation som vi placerade cirka 2 % av portföljen i vid inköpstillfället.
  • Uppköpet av MultiClient Geophysical gick igenom och vi fick 1,40 NOK per aktie för vårt kvarvarande innehav. Innehavet köptes i april 2015 och såldes med en förtjänst på 40 % motsvarande ungefär 16 % per år.
  • Sålt Arise konvertibler 2017-08-08 till en mindre förlust. Innehavet utgjorde ungefär en knapp procent av portföljens marknadsvärde. Istället dubblade vi innehavet i Arise till 3 % för 13,15 kr per aktie. Aktien utgör nu 3 % av portföljens marknadsvärde.
  • Sålt DNB 2017-08-11 för 149,3 NOK per aktie. Innehavet gav en avkastning på +56 % på 1 år och 3 månader vilket är mycket bra. Det kan finnas mer att hämta i DNB men större delen av det värderingsgap som fanns är nu borta.
  • Sålt nästan hela innehavet i Hargreaves 2017-08-16 för 345 pence per aktie. Värderingen av Hargreaves är nu över det egna kapitalet samtidigt som F-score är låga 3, vilket innebär att tillgångscaset är överspelat i Hargreaves. Avkastningen blev +15 % på två år vilket är OK men under vårt avkastningskrav. Eftersom handeln i aktien sker med låg likviditet är vi sittande med ett mindre antal aktier fortfarande.

Efter ganska många försäljningar ser portföljen ut på följande vis och består av en relativt hög andel likvida medel.

Bolag Portföljandel Första inköp GAV (lokal valuta) ex. courtage Nuvarande kurs Utveckling sedan köp (inkl. utdelning)
Kontanter 29,0 %
Protector forsikring 10,1 % 2016-10-28 72,1 74,8 0 %
Ubiquiti Networks 9,6 % 2017-02-13 49,1 64,87 +19 %
Picanol 9,1 % 2015-04-14 39,92 104,75 +166 %
Judges Scientific 7,2 % 2016-03-30 1 611,9 1846,0 −1 %
Nilörngruppen 6,6 % 2016-05-27 43,8 87,3 +107 %
Sparebanken Sör 4,9 % 2015-04-07 89 101,5 +21 %
TGS-NOPEC 4,7 % 2015-04-13 160,3 160 +4 %
HKScan 4,5 % 2016-02-02 3,43 3,15 −6 %
Byggma 3,3 % 2017-01-19 75,00 107,00 +43 %
Arise 3,3 % 2015-12-28 16,26 13,50 −17 %
Aimia 2,7 % 2017-07-11 1,67 1,85 +9 %
Jutlander bank 2,1 % 2015-06-29 173,1 230,0 +39 %
Solitron Devices 1,8 % 2015-09-09 4,44 3,75 −20 %
Fynske bank 0,9 % 2015-06-30 80,9 93,5 +22 %
Hargreaves Services 0,1 % 2015-09-01 256 335,25 +12 %
Totalt         +31,9 %

Redaktionens aktieinnehav i de bolag som vi har skrivit om det senaste året

Vi redovisar alltid i våra analyser om vi äger aktien eller inte för att ha god transparens mot våra läsare. Nedan redovisas våra respektive aktieinnehav i bolag som vi har skrivit om det senaste året (eller ännu längre bak i tiden).

Love Hultgren: Aimia, eWork, Hargreaves Services, Judges Scientific, Protector forsikring, The Trade Desk och Ubiquiti Networks.

Erik Mossinger: Aimia, Intellecta, Judges Scientific, Protector forsikring, och Stille.

Kenny Granath: Apetit, Arise, BTS Group, Byggma, Hargreaves Services, HKScan, Reko International Group, Sampo, Storytel, Studsvik, TGS, Topdanmark och 5 st danska banker (DAB, Salling, Jutlander, Fynske och Djurslands).

Share:

5 reaktioner till “Värdepapprets aktieportfölj augusti 2017”

  1. Jag förstår inte vad ni menar med att Hargreaves skulle värderas över eget kapital. Enligt bokslutskommunikén för 2016/2017 (från 8 augusti 2017) så är eget kapital 137,9 miljoner pund och det finns 32,18 miljoner aktier. Mitt Excel-ark indikerar 429 pence per aktie i eget kapital. Dessutom har de tjänat cirka 16 pence per aktie senaste halvåret, vilket extrapolerat blir ett p/e-tal på cirka 11 på helårsbasis. Aktien känns fortfarande undervärderad och jag behåller mina åtminstone upp till 400 pence. Jag köpte in mina Hargreaves för 175 pence i mars 2016.

    1. Hej!

      Bra poäng, det är halvårssiffrorna som vi avser och det egna kapitalet har visst stigit sedan dess. Kommentaren i texten är ju därmed fel men kursen är åtminstone i närheten av eget kapital och det är nog inte fel att sälja även om det borde finnas lite uppsida kvar. Jag köpte personligen också på låga kurser (när aktien var net-net) men i VP-portföljen köpte vi mycket dyrare första gången. Jag har heller inte lyckats bli av med mina egna aktier trots att en säljorder har legat ute vilket kanske är lyckosamt trots allt?

  2. Eget kapital per halvårsskiftet var 129,2 miljoner pund och antalet aktier (full utspädning) 32,18 miljoner. EK/aktie blir då 401 pence. Jag förstår fortfarande inte hur ni kan hävda att aktien handlas över eget kapital när ni sålt aktier för 345 pence? Även baserat på siffrorna vid halvårsskiftet var ju P/B endast 0,85, knappast över 1?

    ”Sålt nästan hela innehavet i Hargreaves 2017-08-16 för 345 pence per aktie. Värderingen av Hargreaves är nu över det egna kapitalet samtidigt som F-score är låga 3, vilket innebär att tillgångscaset är överspelat i Hargreaves. ”

  3. Kjære vardepappret

    Som nytilkommet abonnent vil jeg takke for en godt skrevet og dybdegående magasin. Det leses med stor interesse.

    Jeg har et spørsmål vedrørende denne porteføljen. Aktuelt er kasseinnehavet stort, faktisk omkring 30%. Samtidig ser jeg på deres overvåkningsliste at følgende selskaper ved månedsskiftet, i følge deres egne analyser, kjøpes til eller rabattert i forhold til fairvalue inkl. margin of safety, og samtidig ikke finnes i deres protefølje:

    Quarto
    Studsvik
    Reko International Group
    Solteq
    Associated Capital Group
    Silver Chef
    RCI Hospitality Holdings RICK
    Cameco
    Apetit
    The Trade Desk
    ScS Group

    Tror dere på timing i markedet? Er den aktuelle kassebeholdningen et forsøk på å være relativt likvid på en generelt høyt vurdert børs, eller er det bare tilfeldig og forbigående?

    Igjen: takk for et fint magasin. Jeg ser fram til å lese hva der har av tanker og ideer det neste halve år.

    Mvh

    1. Hej och välkommen som prenumerant!

      Jag skulle säga att det är både och. Det finns ett antal bolag som ser relativt köpvärda ut, men ändå har vi inte slagit till och köpt. I några av fallen är tajmingen i själva bolaget fel, t.ex. i Reko International Group som inte har samma höga F-score som när vi skrev analysen. I några andra bolag är det så att inte alla av oss tre skribenter är övertygade. I ytterligare något fall, Solteq, är det inte någon av oss som skriver för tidningen nu som följer bolaget (utan en tidigare skribent) och kanske borde vi ta bort bolaget från bevakningslistan, men samtidigt vill vi inte göra för stora eller snabba förändringar i listan. Vi plockar bort en del bolag från listan där det har förändrats för mycket men dessa är inte bortplockade.

      Cameco funderar jag själv på att köpa och Apetit äger jag redan själv. Kanske letar sig något eller några av bolagen in i vår portfölj!

      Mvh Kenny

Lämna ett svar

E-postadressen publiceras inte. Obligatoriska fält är märkta *