Värdepappret nr 24

Hjärtligt välkomna till Värdepappret nr 24. Idag firar Värdepappret två år! Tänk vad tiden går fort när man har roligt. Det är dags att summera 2016 och titta in i 2017 men först några ord om innehållet i årets sista nummer.

Månadens nummer

Värdepappret fortsätter att syna Aktietorget, som inte bara innehåller skräp. Kenny har tagit sig an ett mycket spännande bolag. Bolaget heter Storytel och kan vara bokbranschens svar på Netflix eller Spotify i tv- och musikbranschen. Kan Storytel vara något för en konservativ värdeinvesterare eller ska man hålla sig till fysisk skönlitteratur?

Love har gjort en geografisk utsvävning igen och denna gång hamnat i USA, närmare bestämt i Kalifornien. Ubiquiti Networks heter bolaget och är en riktig snabbväxare. Den som deltog i bolagets IPO år 2011 har sett sina aktier fyrdubblas, motsvarande en årlig avkastning på strax över 31 %. Kan bolaget göra samma resa kommande år och vad gör de? Svaren får du av Love när han djupdyker i detta intressanta bolag.

Jacob målar i sin krönika upp en mycket komplex bild av makroklimatet nästa år. Hur ska en värdeinvesterare navigera i detta klimat? Går det att ta sig fram i detta klimat?

Sammanfattning av tiden som gått

Hur ska vi då sammanfatta 2016 och de två år som gått sedan vi startade tidningen? Innan vi startade tidningen så insåg vi att vi kommer att bli bedömda utifrån bland annat kvalitén i våra analyser, blandningen av bolag och vår portföljavkastning. Vi insåg också att vår portföljavkastning blir allra viktigast för att skapa mervärde åt våra prenumeranter över tid.

24 nummer senare kan vi konstatera att portföljen avkastat 13 % jämfört med vårt jämförelseindex SIXPRX som avkastat 5 %. Överavkastningen är ungefär 8 %- enheter vilket är en utveckling som vi är mycket nöjda med med tanke på den risk, låga risk, som vi tagit. Som vi sagt många gånger tidigare så är knappt två år en för kort period för att bedöma avkastning men det är tillfredsställande att ligga i framkant. Avkastningen för 2016 enskilt landar på 18 % vilket är mer än godkänt. Portföljens utveckling visas i figuren nedan.

vp_portfolj_dec16

Portföljen har under året burits fram av Nilörngruppen som köptes in under våren för dryga 40 kr. Vi kan konstatera att vår tajming, hör och häpna, var fantastisk och det tog inte många veckor innan bolaget visade vad skåpet skulle stå med en omvänd vinstvarning. Våra inköp i norsk oljeservice var länge våra sorgebarn men har under den senare delen av året återhämtat sig väsentligt vilket bidragit klart positivt till avkastningen. Våra norska och danska banker har också vaknat till under den senare delen av året och väsentligt bidragit till avkastningen.

Året avslutades med ett bud på MultiClient Geophysical vilket var välkommet även om vi tycker budet är något snålt. Vi behåller innehavet med förhoppningen att något av våra andra innehav TGS eller Spectrum ger sig in i budleken. På den negativa sidan finns ett av våra större innehav Judges Scientific, som har haft ett mycket tufft år vilket har satt sina spår i kursutvecklingen. Vi har stor tillit till ledningen i bolaget och vi anser att värderingen är konservativ vilket gör att vi tror att bolaget kommer att prestera betydligt bättre redan under nästa år. Protector Forsikring köptes in under slutet av året i samband med en svag kvartalsrapport. Vi ligger back i aktien men förväntar oss en stabilisering i Danmark under nästa år vilket kommer att stödja kursutvecklingen.

Bolagen vi aldrig köpte

Sen kommer vi till den trista redovisningen. De bolag som vi analyserade men inte köpte… Under året gjordes analys av DC Payments som sedan köptes upp till en kurs 80-90 % högre än vid analystillfället. Nordic Camping köptes också upp innan vi hann köpa. Ett bolag som vi valde att avvakta med var Genesis IT som lyckats rusa över 100 % på ett fåtal månader. Ett annat bolag som gått bra är brittiska Quarto som analyserade för lite över ett år sedan och som har gått upp med ca 50 % sedan dess. Man kan inte slå på alla bollar så det är inget att hänga läpp för. Vi hoppas att någon av våra prenumeranter gjorde en annan bedömning än vad vi gjorde och lyckades få in något eller några av ovan nämnda bolag. Vi går in i 2017 med en portfölj som vi känner oss bekväma med. Likvidandelen ligger på drygt 10 % och den kommer att sättas i arbete under året. Vi ser bland annat fram emot en uppdatering av Silver Chef som idag ser än mer köpvärt ut än då vi analyserade bolaget.

Det har inte bara handlat om portföljutveckling under året. I början av året förändrades tidningens redaktionen då Tom och Andreas lämnade oss på grund av arbete som inte går att kombinera med att skriva tidning. Vi vill passa på att tacka Tom och Andreas för ett enastående jobb med tidningen. Vi behåller minnet av dessa två herrar genom våra fina innehav i Picanol och norsk oljeservice. Kvar på redaktionen finns nu Erik, Love och Kenny och vårt nytillskott Jacob Henriksson, mer känd som Gottodix. Enligt vår bedömning är vi ett mycket kompetent gäng som kompletterar varandra på ett utmärkt sätt.

Höjdpunkterna

Höjdpunkterna under året var bland annat vår medverkan i Börspodden och Sparpodden och vårt samarbetsavtal med Nordnet. Dessa har bidragit till att vi under året fått vårt genombrott som tidning och har blivit en av branschen accepterad spelare vilket vi tycker är fantastiskt kul.

2016 var också året då tidningen ändrade utseende. Vi tog bort den fysiska versionen av tidningen och vår PDF-tidning och ersatte den med en webbversion med betalvägg. Ett enligt oss logiskt beslut då vi tycker formatet passar bättre för både er läsare och för oss. Vi har mer tid att producera bra material och Ni läsare kan välja att läsa tidningen via antingen bloggformat eller en förenklad PDF. Kommentarsfunktionen på hemsidan skapar dessutom en närhet till Er prenumeranter som vi uppskattar mycket. Den diskussion som funnits kring vissa analyser anser vi vara mycket givande och tror det även uppskattas av er läsare. Vi önskar än mer feedback på analyserna så in och kommentera och diskutera. Vi vill ha förslag på intressanta bolag så ge oss gärna tips om intressanta bolag för oss att kika på. Ni läsare har möjlighet att påverka.

Sist men inte minst vill vi passa på att tacka alla prenumeranter för det här året. Ni har blivit många fler vilket är fantastiskt roligt. Vi hoppas och tror att vi har bidragit med mycket intressant material och idéer som har skapat förutsättningar för att göra goda affärer. Vi gör vårt allra bästa för att varje tidning ska uppfattas som att det är den sista vi skriver.

Framtiden

Vad kan vi förvänta oss av 2017? 2016 var ett stökigt år med Brexit, Trump, krig, fallande räntor, stigande räntor och ett volatilt oljepris. Känner ni igen det? Just precis, det inträffar alltid oväntade händelser varje år vilket gör att vi förväntar oss att det även kommer att göra det nästa år. Vi blev rikligt belönade för att vi köpte bank och oljeservice när ingen annan ville ta i dessa branscher med tång (nåja). ”Oväntade händelser” skapar möjligheter för oss som vi mer än gärna utnyttjar. En sak är säker. Det finns alltid saker att oroa sig för. Det ligger i börsens natur. Vi kommer att fokusera så lite som möjligt på bruset, och så mycket som möjligt på våra analyser och portföljbolag.

Ytterligare en sak är säker. Under 2017 kommer vi att fortsätta att göra vårt bästa för att hitta de allra bästa uppslagen. Detta ska vi göra genom att gräva bredast och gräva djupast. Vi ska göra det vi är bäst på. Att göra ett gediget arbete där vi går till botten med våra analyser och inte lämnar något åt slumpen. Det ska bli mycket intressant att vända blad och kasta oss in i ny och okänd mark. Vi ser fram emot ett händelserikt 2017.

God fortsättning och ett riktigt gott nytt år önskar Värdepapprets redaktion

Erik, Kenny, Love och Jacob

 

Share:

5 reaktioner till “Värdepappret nr 24”

  1. Tack för en oerhört uppskattad tidning! Bolag som jag skulle vilja att ni analyserade är Norwegian Finans och Norwegian Air Shuttle.

    1. Tack för feedback! Verkligen kul att höra att du uppskattar det vi gör. Vi tar till oss dina förslag. Vi har diskuterat att under 2017 göra en djupgående analys av nischbankerna och hit hör ju Norwegian Finans och ett antal till intressanta mindre banker.

  2. Skulle även vara intressant ifall ni kunde göra en special genomgång av spelbolag och vad eventuell reglering kan innebära iform av risker och möjligheter. Finns många lönsama bolag med intressanta affärsmodeller. Förslag på bolag att analysera, är Kindred, Cherry, Gaming Innovation, Kambi, Netent, NYX m.fl och på affiliatesidan t.ex Catena och XL Media.

    1. Tack! Det är inte alls omöjligt att vi gör något kring detta. Vi har haft lite idéer på detta under 2016.

Kommentera

E-postadressen publiceras inte. Obligatoriska fält är märkta *